双向回拨机制 债券双向回拨是什么

双向回拨机制是针对债券发行中的申购不足情况所采取的一项措施。在双向回拨债券机制中，通过向法人投资者询价确定价格，并根据一般投资者的申购情况，最终确定对不同投资者的股票分配量。这种机制在同一次发行中采取了不同发行方式的发行数量初次设定。同时，在新股申购过程中，申购价是会变化的，根据估值的不同，可以考虑申购新股。申购流程主要包括报送发行承销方案、定价、申购、配售、资金交收、股份登记和挂牌等七个部分，其中投资者主要关注的是定价、申购和资金交收三个方面。定价可以通过直接定价发行、竞价发行和询价发行三种方式确定发行价格。申购则分为全额缴付申购资金、缴付申购保证金和其他方式三种，并对申购单位、询价及申购时间、网上网下申购次数、网上申购比例上限及限制等进行了详细规定。资金交收分为申购资金交收和认购资金清算交收两个环节，并对资金划转的具体步骤和方式进行了规定。对于网下投资者向网上回拨的问题，双向回拨的实现还存在一定难度，以往各轮发行中均是网下向网上回拨。不过，通过新股发行改革，对于网上中签率的控制以及机构投资者的参与限制，使得网下申购资金规模超过网上申购资金的情况出现，从而在一定程度上实现了双向回拨的机制。总体来说，债券双向回拨机制在发行过程中起到了平衡网上和网下申购的作用，有助于优化发行效果。