做市商制度 什么是做市商制度？

一、做市商

做市商是指具备一定实力和信誉的独立证券经营法人，在证券市场上扮演特许交易商的角色。他们会不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，并在该价格上接受投资者的买卖要求，利用自己的资金和证券进行交易。买卖双方不需要等待交易对手出现，只要有做市商出面承担交易对手方即可达成交易。

二、做市交易

做市商制度是一种市场交易制度，做市交易是指具备一定实力和信誉的法人充当做市商，不断向投资者提供买卖价格，并按其提供的价格接受投资者的买卖要求，利用自己的资金和证券与投资者进行交易，从而为市场提供即时性和流动性，并通过买卖价差实现一定利润。简单来说，做市商报出价格，并能按照这个价格买入或卖出。

三、做市商的运作

1、点差

做市商通过买卖差价来赚取利润。这个差价就是点差。由于同一时刻买卖报价是有一定差距的，做市商接受买卖的同时要考虑这个差距，因为快速波动的价格可能导致做市商损失。点差的设定一般会考虑成本变动和风险因素，不会无限低下去，但是作为一个相对固定利润，点差是做市商不可放弃的。

2、报价

做市商的报价是根据市场情况和自身判断制定的。他们需要根据买卖盘的记录和信息来决定报价，并在交易当中维持做市要求，以保证市场流动性。做市商制定报价时要遵循市场自律规范，并及时报告交易情况和做市运作情况。

2.1决定做市商报价的因素

做市商的报价会受到多个因素的影响。首先是总头寸和净头寸的变化。只有当总头寸维持在平衡状态时，市场才能保持稳定。其次是多空头寸的均价变化趋势，这会影响价格波动区间的预期范围。最后是预期的现金流入和现金流出，它会对报价产生影响，特别是在某个固定时间点有现金流出时，报价往往会下跌。

3、市商制度的功能

市商制度具有以下三个方面的功能：

1.坐市：做市商通过承担市场风险，维持股价的稳定。当股市产生过度投机时，做市商会采取相反方向的操作，以降低市场的泡沫成分。

2.造市：当股市过于沉寂时，做市商会通过在市场上买卖股票来活跃市场氛围，并使股价回到其投资价值水平。

3.监市：做市商通过监控市场变化，了解做市商的业务活动，及时发现异常情况并采取相应措施。这有助于保持政府与市场的合理距离，抵消政府行为对股市的影响。

四、市商制度的特点

1.提高市场流动性，增强其吸引力。市商制度能够保持市场交易活动的连续性，激发投资者的参与积极性。买方和卖方不需要等待对方出现，只要有市商出现，交易就能进行。

2.稳定市场，防止大幅度波动。市商制度能够通过承担买卖订单，缓解买卖订单的不平衡，以及抑制价格操纵行为，保持市场稳定。做市商还能根据市场情况提供买卖报价，帮助市场达到均衡状态。

3.监控市场变化，纠正不平衡情况。做市商通过持续报价和监控市场的变化，能够预测市场的未来走势，并根据需要调整报价。做市商的报价能够及时反映市场供需关系，对市场的均衡发展起到重要作用。

市商制度在提高市场流动性、稳定市场运行和监管市场变化等方面发挥着重要作用。它能够提供即时性和流动性，在市场中扮演活跃市场、稳定市场的角色。市商制度的引入是实现市场的有效运行和发展的必然产物，在国内外证券交易市场中得到广泛应用和认可。